粤开证券：【粤开宏观】大国基建：空间在哪里？空间有多大？（2026）-260507

摘要 今年《政府工作报告》提出要“充分挖掘释放有效投资潜力”，以此作为扩大有效需求、缓解供强需弱矛盾、释放经济增长潜能的战略举措。但是，当前中国的人口结构、需求结构已发生深刻变化，传统投资模式面临效率下降等挑战，社会上对投资与消费的关系、有没有投资空间、投资空间有多大等问题存在不同认识。这就需要回答：中国的投资尤其是基建投资在国际上处于什么水平？中国31省份的基建投资有多大差异？投资空间在哪里？本文通过梳理比较国际上主要经济体和国内31个省份的基建数据，分析未来中国基建投资发力的重点领域及其空间。 当前中国基建投资已取得举世瞩目成就、总量领先全球，但还存在四大不足：一是总体上人均存量不足，中国交通、能源等基础设施总量领先但人均水平偏低，人均道路里程、人均发电量等指标与发达经济体差距较大。二是区域结构上分布不均，人口持续流入的东部城市群与都市圈基础设施承载压力大、人均供给不足，市政基础设施等改造升级需求迫切；三是行业结构上“看得见的基建多、看不见的基建少”，地上传统基建投资力度较大，而地下管网、防洪排涝等地下市政工程投入不足，医疗、教育、市政等公共服务设施投资有短板。医院人均床位数、医疗