东吴证券：乘用车终端跟踪：9月上旬折扣放大，新车订单持续性较佳

投资要点订单方面：8月整体订单表现符合我们预期，展望9月由于部分折扣前置/上市新车数量较少，季节性因素在一定程度上弱化。8月订单实际表现基本符合我们预期，1）油车：受访门店8月订单普遍环比提升，订单增长的主要原因为部分品牌9月折扣前置。2）新能源车：8月订单环比表现分化，其中部分品牌由于7月新车上市初期订单转化较多/权益包于7月底到期部分订单提前转化，8月订单环比下滑；部分品牌由于老款车型大幅降价/指导价调低8月订单环比增加较多。展望9月综合考虑客流基础较佳/部分折扣前置/上市新车数量较少等原因，订单预期环比持平。终端折扣方面：8月全月油车折扣普遍放大，新能源车折扣维持稳中小幅放大趋势；9月折扣维持放大趋势。1）油车：8月上旬价格普遍无变化，8月下旬普遍放折扣。9月上旬价格变动方向仍无一致性趋势，展望全月由于季度末考核较多，样本门店普遍有折扣放大预期。2）新能源车：官方折扣层面，8月以来上汽大众ID系列/零跑/极氪/奇瑞新能源/极氪等品牌调低指导价或进行官方权益赠送。其中极氪自8月11日起调低指导价3万元-3.7万元。8月14日特斯拉Model3现车8000元限时保险补贴上线，Mode