西南证券：锦波生物（832982）-重组人源化胶原蛋白领航者，中报业绩超预期

锦波生物(832982)投资要点事件：公司23H1]实现营业收入3.16亿元，同比+105.15%；归母净利润1.09亿元，同比+177.66%；扣非归母净利润1.04亿元，同比+184.75%；受益于高毛利注射类产品占比提升，综合毛利率同比+5.75pp至89.15%。其中23Q2实现营业收入1.88亿元，同比+110.10%；归母净利润0.66亿元，同比+175.58%；扣非归母净利润0.63亿元，同比+181.54%。业绩小幅超预期。Ⅲ型人源化胶原蛋注射剂贡献主要增长，“薇旖美”品牌推广顺畅。分业务来看，公司医疗器械/功能性护肤品/原料业务分别实现收入2.77/0.31/0.09亿元，同比分别+140.25%/1.18%/3.65%。医疗器械产品方面，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、凝胶贡献主要增长，植入剂自主品牌“薇旖美”持续推广，上半年销售团队达87人，覆盖终端医疗机构1500+家，也带动医用敷料销售。功能性护肤品方面，公司6.18推出单一成分功能性护肤品“ProtYouth”，配合“肌频”、“重源”完善产品矩阵。区域拓展持续进行中，华东、华南等多地区效果显著。分地区来看，公