华源证券：谷歌I/O大会点评：谷歌链液冷、光通信、HVDC市场有望持续放量

投资要点： 谷歌近日召开2026I/O大会，模型Tokens调用量高增，着力发展Agent。当前谷歌模型每月处理的Token数量达到3200万亿，同比增长7倍。回顾2025年I/O大会，谷歌发布多款新模型，如语言模型Gemini2.5Pro+DeepThink、图像模型Imagen4、视频模型Veo3等，同时将AI同自身业务结合，推出全新的AIMode搜索、AI搜索购物推荐引擎ShoppingGraph2.0等，在AI的加成下谷歌的广告收入从25Q1到26Q1连续4个季度同比持续加速，分别为8.5%、10.4%、12.7%、13.6%、15.5%。而本次2026I/O大会，我们认为谷歌重心或更多倾向于Agent等应用侧，而非模型侧，如本次发布的Gemini3.5Flash，其输出速度比其他模型快4倍，定价每百万输入token1.5美元、每百万输出token9美元，更注重性价比。本次谷歌重点推出了个人agent助理GeminiSpark，它会在用户授权和指令下帮助管理任务、处理数字生活，谷歌自身拥有Gmail、Photos、Drive、Chrome、Search、Maps等高频产品，如果