华鑫证券：计算机行业点评报告：微软（MSFT.O）：AI基建进入产出期，云端协同驱动业绩增长

事件 微软于2026年4月29日发布2026财年第三季度（Q3）财报。第三季度公司总收入为828.86亿美元，同比增长18%；净利润为317.78亿美元，同比增长23%。公司现金及短期投资总额达782.72亿美元。智能云业务收入同比增长30%，而更多个人计算业务收入同比增速放缓至-1%。 投资要点 营收增长且利润稳健，云与AI业务表现亮眼 营收端：2026财年第三季度，微软实现总营收828.86亿美元，同比增长约18%（按恒定货币计算增长15%）。Microsoft云（MicrosoftCloud）收入是核心支撑，当季实现营收545亿美元，同比增长29%。智能云板块表现突出，录得347亿美元收入。这主要得益于AzureOpenAI服务及生成式AI工作负载的持续渗透，显示出公司已成功将AI算力需求转化为规模化的订阅收入。公司商业剩余履约义务（RPO）达到6,270亿美元，同比增长99%，其中约25%的履约义务将在未来12个月内确认为收入，这部分金额同比增长39%，预示其公司未来业绩确认的坚实基础。 盈利端：公司当季GAAP净利润为317.78亿美元，稀释后每股收益（EPS）为4.27美元