国海证券：煤炭开采行业周报：建议加大关注煤企的资产质量

投资要点：在传统的周期行业研究框架中，商品价格是股票定价的锚定物，其边际预期的变化，对股价影响非常显著，如若商品价格预期走强/走弱，则股价一般会呈现正相关的波动。经历了供给侧改革以来持续消化债务等负担以及过去两年高盈利状态，我们观察到头部的煤炭企业资产负债表得到非常好的修复，在市场风险偏好较低时候这点尤其珍贵，而这一点可能是市场较为忽视的方面。晋控煤业、潞安环能、陕西煤业、中国神华等账上净现金（货币资金+交易性金融资产-有息负债，截至2023年3月31日）分别为109亿、254亿、688亿、1320亿，约占总市值（截至2023年6月30日）70%、52%、39%和22%。煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高分红、高安全边际”等四高特征，2022年中国神华、陕西煤业、山煤国际、潞安环能、兖矿能源等分红率分别为72.8%、60.2%、63.9%、60.2%和69.2%，对应公告披露当日股价的股息率分别为8.8%、11.28%、14.4%、14.9%、13.7%。本周高温天气来袭下日耗上升趋势明显，截至6月29日，沿海八省电厂日耗为211.4万吨，周环比