华源证券：建筑材料行业专题报告：“城市更新”大时代已来，地下管网或成弹性首选

“城市更新”系国家级战略，第五次中央城市工作将其定位为核心内容，或将成为我国“十五五”期间城市工作的主基调。中央城市工作会议堪称“中国城市发展的风向标”，重要性不言而喻。回顾历史，城市工作会议的召开频次并不高（仅5次），但每一次都紧扣时代背景和城市发展需要，对城市建设、经济发展和社会民生产生着深远影响。可以说每一次中央城市工作会议，都开在我国城镇化发展的关键节点，决定了未来几年甚至数十年城市发展的主基调。而2025年举办的第五次中央城市工作会议把“城市更新”定义为核心内容，或为我国下个阶段的城市发展带来深远影响。 “城市更新”是城市化发展成熟期的必经之路，含老旧小区、城中村、基础设施（如地下管网）的更新改造。“城市更新”的本质是城镇化发展到一定阶段将出现结构性“老龄化”，若不有效解决将遏制城市的进一步高质量和可持续发展。经过几十年的快速发展，我国已形成了超大体量的城镇房屋和市政管网、道路桥梁等基础设施。据第一次全国自然灾害综合风险普查数据，我国城镇房屋建筑面积达660亿平方米，各类市政管网长度超过380万公里，部分房屋及设施设备逐步老化，一些市政管网长期高负荷运行，风险隐患逐步累积，着