国信证券：AI赋能资产配置（三十八）：Agent赋能开发行业轮动策略-260616

核心观点 基于Codex开发夏普率大于1的行业轮动策略。我们使用Codex，以夏普率大于1为目标开发行业轮动策略。在无监督的情况下，AIAgent选择了采用“行业趋势优选+ETF落地+国债ETF现金管理”的主观多头框架：行业基准权重固定60%，每月末在申万一级行业中剔除“综合”行业，按过去500个交易日风险调整收益排序，选择6个行业；行业内部采用等风险权重。剩余40%配置十年国债ETF，作为不加杠杆条件下的防守与现金管理仓位。策略来源于两类长期有效的配置思想：其一是行业动量，即中期表现强、且趋势持续性较好的行业在下一阶段仍有相对优势；其二是风险平价，即在选中的行业之间按波动率倒数配置，避免单一高波动行业主导组合风险。2019年以来，基准策略年化收益率12.29%，年化波动率11.85%，夏普率为1.04，最大回撤-11.92%。 分析师Know-How与网格测试：基于“目标”开发的结果证明“量价轮动”是相对合适的基础框架，我们以分析师JuliusdeKempenaer在2004-2005年开发的RRG（RelativeRotationGraph，相对旋转图）为核心行业轮动策略。通过与A