华源证券：华源晨会精粹-260312

投资要点： >计算机国产AI跑出正循环——计算机行业点评：2月，中国AI的模型调用量高速增长，首次超过美国。2月9日~15日，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。2月16日~22日，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周增长127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。这股强大的增长动能，并非依赖单一产品，而是中国AI厂商集群式能力提升。国内算力市场增速快，国内算力公司营收不断增长。算力芯片行业具有行业壁垒高、重研发投入、研发周期长等特征，国产算力在AI需求增长下正走向价值兑现阶段。国家层面系统性的战略引导和政策支持为AI发展提供了坚实保障。我们认为，国内AI大模型进入加速发展期，或将带来国产算力市场空间增长与渗透率增长，持续看好国产算力板块的高景气度。 风险提示：国产大模型性能成长速度低于预期；AI产品落地低于预期；政策与宏观风险；国产算力供给与需求进度不及预期；行业相关公司业绩不及预期等。 >食品饮料重庆啤酒(600132.SH)点评：量价表现趋稳，基本面高质量发展：2025年公司实现营业收入147.