国信证券：兴业银行（601166）-2025年业绩快报点评：营收增速由负转正

兴业银行(601166) 核心观点 净利润增速平稳。公司披露2025年业绩快报，2025年全年实现营收2127亿元，同比增长0.24%；实现归母净利润775亿元，同比增长0.34%。 营收增速由负转正。公司四季度单季营收同比增长7.3%，全年营收同比增长0.24%，较前三季度同比下降1.82%改善明显。我们判断主要来自于两方面，一是净息差同比降幅收窄带来净利息收入增速提升。伴随贷款重定价到期压力持续下降以及存款成本的改善，公司净息差下降压力持续缓解，预计四季度净息差维持平稳。二是非息收入降幅收窄。2025年公司手续费及佣金净收入增速由负转正，预计该趋势延续。 贷款平稳减速，深化客户经营。期末资产总额11.09万亿元，贷款总额5.95万亿元，较年初分别增长5.57%和3.70%，较9月末分别增长3.9%和下降0.7%。 预计信贷拖累主要在零售端，居民信贷需求仍疲软，同时公司也在加强零售 信贷管理。期末，负债总额10.18万亿元，存款总额5.93万亿元，较年初分别增长5.88%和7.18%，存款实现较好增长。 不良率和拨备覆盖率维持平稳。期末公司不良贷款余额642.5亿元，较年初增加27.