华金证券：星宸科技（301536）-内生、外延齐发力，业绩释放前景可期

星宸科技(301536) 投资要点：公司发布2025年年报，报告期内，公司实现总营业收入29.72亿元，同比增长26.28%；实现归母净利润3.08亿元，同比增长20.33%。 感、算、连全维布局，内生、外延齐发力：公司是全球领先的视觉AISoC设计商及供应商，从2025年公司公告的业绩来看，公司营收占比前三大板块分别为智能安防、智能物联、智能车载，其中：智能安防是公司第一大终端应用市场，2025年出货量超过1.2亿颗，营收占比约65%，产品主要包括IPCSoC及NVRSoC，对应覆盖智慧视觉及边缘计算场景；智能物联是公司第二大终端应用市场，2025年出货量超过4,100万颗，营收占比约22%，相关产品及解决方案可广泛部署在各种终端应用中，如智能机器人、智能穿戴、智能办公、工业及家居等；智能车载是公司第三大终端应用市场，2025年出货量超过1,300万颗，营收占比约11%，公司智能车载解决方案以车载视觉SoC为中心，最初专注于行车记录仪领域，充分发挥车载视觉AISoC的高品质成像与处理能力，后战略延伸至Tier1汽车供应商市场及整车厂。外延布局方面，2025年，公司直投3个项目，重点布