华源证券：建筑装饰行业周报：关注节后开复工情况，继续推荐鸿路钢构

投资要点： 本周观点： 积极关注节后开复工节奏，2026Q1有望迎来“开门红”。复盘历次“五年规划”周期，基建投资普遍呈现“前高后稳”的阶段性特征，“十三五”“十四五”周期表现尤为清晰 前半段项目集中落地、投资增速处于相对高位，后半段节奏趋稳。2026年作为“十五五”开局之年，在规划密集落地与项目储备释放背景下，投资节奏有望重新进入抬升阶段。与此同时，当前亦具备“两个低基数”支撑：一是2025年同期基数偏低，去年Q1狭义基建增速仅5%-6%左右，处近五年低位；二是2025Q4广义基建投资同比下降超过10%。在周期切换叠加低基数修复的共振下，我们认为2026年一季度基建投资具备同比弹性，节后开复工节奏值得重点跟踪。建议关注四川路桥、安徽建工、山东路桥、中国中铁、中国建筑等受益标的。 建议关注鸿路钢构与中材国际两家公司的结构性机会。鸿路钢构25Q4单季产量达141.05万吨，同比+11.94%，我们认为这标志过去三年智能化投入进入集中兑现期；2025年全年产量502.1万吨、同比+11.3%，产能利用率提升至约96.55%。随着近2500台焊接机器人及智能产线陆续落地，生产效率与有效产能同