国信证券：欧林生物（688319）-利润端短期承压，研发管线进入收获期

欧林生物(688319)核心观点前三季度营收同比持平。公司2023Q1-3实现营收3.52亿元（同比-5.0%），归母净利润3028万元（同比-24.6%），扣非归母净利润1893万元（同比-45.9%）。分季度看，2023Q1/Q2/Q3单季度分别实现营收0.67/1.66/1.19亿元，分别同比+24.9%/-7.2%/-13.7%；分别实现归母净利润385万元/2469/174万元，分别同比+156.6%/-34.8%/-81.0%，其中Q3归母净利润下降主要由于收入同比下降及管理费用增加等原因。毛利率保持稳定，费用率提升。2023年前三季度公司销售毛利率92.9%（同比+0.22pp，与2022年全年水平持平）、净利率10.8%（同比-2.24pp，较2022年全年水平+3.74pp）。费用率方面，销售费用率45.5%（-0.04pp）、管理费用率16.5%（+4.04pp）、研发费用率22.8%（+3.86pp）、财务费用率0.83%（+0.55pp），期间费用率合计85.6%（+8.42pp），主要因股份支付及研发投入强度进一步提升。金葡菌疫苗三期临床有序推进。耐药金葡菌是