海通国际：中国太保（601601）-公司季报点评：NBV增长逆势提速，净利润表现优于同业

中国太保(601601)投资要点：【事件】中国太保公布三季度业绩：1）前三季度营业收入2559亿元，同比+1.0%；Q3单季营业收入804亿元，同比-9.3%。2）前三季度归母净利润231亿元，同比-24.4%；Q3单季归母净利润48.2亿元，同比-54.3%。3）前三季度NBV103亿元，同比+36.8%；Q3单季NBV29.7亿元，同比+52.0%。4）归母净资产2385亿元，较年初+21.4%，较年中-1.8%。5）加权ROE9.9%，同比-6.2pct。寿险：个险新单单季增速高于上半年，银保期交增长放缓。1）寿险实现保险服务收入639亿元，同比-5.2%。2）个险前三季度新单保费291亿元，同比+20.2%；期缴累计同比+37.9%，其中Q3单季+44.8%。银保新单保费294亿元，同比+24.6%；期缴累计同比+290%，单季+79.5%。我们分析，在预定利率下调预期下，7月新单保费仍有超高增长，为三季度负债端表现奠定基础。3）人力队伍基盘企稳，质态持续大幅改善。月均核心人力占比、绩优组织占比同比提升，核心人力月人均首年佣金收入、核心人力月人均税前收入均同比大幅提高。优增优育