开源证券：投资策略周报：历次海外冲击复盘，A股修复行情大有可为-260322

市场还在进一步确认预期差 中东冲突进入第三周，强度与外溢范围明显扩散，已从单一打击演变为覆盖能源设施、航运及地区政治结构的多维度风险。如我们在3.2报告《美以伊冲突最大的预期差——时长和霍尔木兹海峡》当中明确提出，市场对于美伊以冲突的快速解决或许过于乐观：“冲突时长和霍尔木兹海峡，可能是当前美以伊冲突比较明显的预期差”。 总量视角：外部冲击下，仓位管理既是应对、也是超额来源 2020年以来，面对一些能引发全球权益资产共振的公共事件时，A股的韧性较强，负向拖累通常在一周内结束。应对短期冲击时，配置上“宜静不宜动”；当冲击发酵期较长、影响范畴难以明确时，首选“降仓位、控风险”。 在事件的冲击边界明确、或者影响消退后，即是回场信号。我们在3.15报告《下一个信号：波动率收敛》中提出：下一个最重要的信号，并不来自于原油价格本身最后落下的位置，而是原油价格的波动率何时收敛。 而高度上，指数大概率能修复冲击前的点位，因此，即使出现超预期的冲击升级，可视作仓位管理中持有现金获取的超额收益，可逐步增加仓位。 权益配置：调整期红利占优，产业供需是行业超额的关键因子 面对10天以上的全球性权益资产价格波动