国信证券：银行理财2026年5月月报：规模重回高增，格局版图渐变

核心观点 4月银行理财收益和规模均回升显著，5月规模增长态势有望延续。收益方面，估算现金管理类产品年化收益率1.24%，纯债类产品年化收益率2.62%，“固收+”产品年化收益率3.24%。规模方面，按照普益数据，4月份理财存量规模环比显著上升，月末理财产品存量规模31.6万亿元，环比上月上升0.4万亿元；结合同业交换数据，4月底理财数据突破34万亿元（4月单月新增规模2.4万亿元以上），回到近期高点。 流动性尤其是短端持续宽松，短久期理财产品收益率持续下行，“余额宝”破1的压力也在向理财传导。五一后货币基金市场收益持续走低，头部产品天弘余额宝7日年化收益率跌破1%关口；和货币基金类似，现金管理类产品收益主要来源于存款、国债、同业存单等投资标的，相关基础资产收益下行直接压制货基和银行理财收益表现；尤其是二季度启动的非银同业活期存款 强化了银行理财的“资产荒”压力。下一步，债券端拉久期、推动多资产创 新成为银行理财在低利率环境下的突破口。结合普益数据、21世纪等媒体报道，近期部分理财产品4月年化收益超过5%，从底层资产看，非标资产、公募基金（尤其以费率便宜的ETF为主）、QDII产品（比如