东海证券：国内观察：2026年6月通胀数据-PPI同比高点将近，关注结构的改善-260710

投资要点 事件：2026年7月10日，国家统计局发布2026年6月通胀数据。6月，CPI当月同比1.0%，前值1.2%；环比-0.3%，前值-0.1%。PPI当月同比4.1%，前值3.9%；环比-0.3%，前值0.5% 核心观点：6月美伊签订谅解备忘录，油价进一步从高位回落，进而通过汽油价格影响CPI，通过石化产业链影响PPI。此外CPI还受到金价下行的影响，金+油合计拖累CPI环比下降0.22个百分点，而食品价格季节性回落。从PPI来看，随着油价的调整，石油开采、燃料加工以及化工等行业价格同比涨幅也出现回落，而AI的涨价影响正在扩散。PPI环比转负，同比也可能已经接近本轮高点，后续关注点或在于PPI的结构改善。 CPI环比略弱于季节性。6月CPI环比-0.3%，略低于近5年同期均值-0.18%，弱于季节性。油价以及金价的明显回落对当月CPI的影响相对较大。 金价及油价下行拖累非食品分项。6月，非食品价格环比-0.3%，近5年同期均值0.02%。其他用品和服务分项环比-2.7%，近5年同期均值-0.02%，与5月一样可能继续受到金饰品价格回落的影响（当月环比-8.7%）。交通和通信分项