浦银国际证券：新能源汽车行业观察：价格竞争依然激烈，电池降本让利用户

春节假期结束后，中国新能源车行业再次涌现了一波较为密集的价格竞争。我们测算了去年以来上游电池原材料成本下降在整车成本端的影响，以衡量车企在利润端的变化。 投资建议：综合考虑车企降价行为和电池降本让利消费者的关系，对于在今年具有能够支撑销量、具备强竞争力的新车型的车企，售价端的价格降低和配置升级传递到利润端的影响相对较小。因此，我们仍然看好理想汽车（LI.US/2015.HK）的盈利能力，也建议投资人关注零跑汽车（9863.HK）后续的表现。 进入2024年，中国新能源车行业竞争依然激烈，符合我们在展望报告中对于今年行业增量竞争态势仍将延续的判断。春节假期结束后，许多车企开始通过各种方式来实现直接或间接降价。在车企纷纷进行售价下探、配置升级的过程中，为了厘清车企的降价行为最终传导至利润端的影响，我们进行了一系列的比较。 首先，必须考虑动力电池上游原材料价格下行带来的成本降低。动力电池作为新能源车有别于传统车的部件，是新能源汽车最重要的能源供给，在新能源汽车物料成本中的占比达到15%-40%。而动力电池正极材料中最重要的原料之一——碳酸锂的价格于2022年末的56.8万元/吨达峰之后，一路