中航证券：海外“滞涨”担忧下，A股或存在波动-260323

报告摘要 核心观点： 本周全球资本市场依旧聚焦中东冲突，且未来冲突或依旧较难在短期内结束。在此背景下，油价持续高位，市场对美联储年内降息预期下降，甚至出现小概率加息预期，全球“滞涨”交易共识逐渐强化，全球主要股市多数共振下跌。 回顾2022年俄乌冲突，油价同样因供给受限问题，在冲突开始后出现大幅上涨，显著推升通胀。冲突爆发后，油价短期内快速上涨，布油一度升至120美元/桶以上，能源价格的快速上涨显著推升通胀水平，全球权益市场也出现较大波动。A股经历了先下跌、后反弹的过程。下跌过程中，所有行业均走弱，能源、高股息与内需方向更为抗跌，符合外部能源危机推升滞涨预期下的防御选择方向，煤炭、房地产、银行表现排名前三。此后市场止跌回暖阶段，新能源板块大幅领涨，电力设备、汽车、有色金属领涨市场，符合新能源领域实现新突破后，恰逢传统能源危机，市场布局能源转型超长期大趋势的思路。 同时，近期HALO概念受到市场广泛关注。所谓HALO（HeavyAssets,LowObsolescence），指的是以大型实物资产为基础、同时具备较低技术淘汰风险的商业模式。这种模式常依托较大规模的实物资本投入，进入壁垒较高