国海证券：粤电力A（000539）-2023年半年度业绩预告点评：2023Q2煤电业绩扭亏为盈，Q3有望继续修复

粤电力A(000539)事件:粤电力A发布2023H1业绩预告：2023H1公司预计实现归母净利润8.0-9.5亿元，上年同期为-13.7亿元；2023Q2预计实现归母净利润7.1-8.6亿元，上年同期为-9.3亿元。投资要点:煤电业绩环比大幅改善，度电利润或高于2分/kwh。2023Q2公司预计实现净利润7.1-8.6亿元，环比2023Q1的0.88亿元大幅改善，创2020Q4以来新高，主要是火电业务受益于燃料价格下降，盈利能力有所恢复，同时新能源业务保持稳定收益。根据我们测算，若2023Q2风电度电利润环比持平，则2023Q2风电利润为1.8亿元；假设投资收益环比持平，即为2.1亿元（扣除所得税后为1.58亿元），暂不考虑光伏的利润，则粗略测算2023Q2公司火电（煤电+气电）利润为3.7-5.2亿元（中枢4.5亿元）；考虑到天然气价格高企背景下，气电业务或存在亏损，则公司煤电业绩中枢或高于4.5亿元，对应度电利润中枢或高于2分/kwh。2023Q2公司上网电量285.8亿千瓦时，同比+25.1%。其中，煤电/气电/风电上网电量222/49/12亿千瓦时，同比+22.6%/38.4