中邮证券：食品饮料行业点评：欧盟进口乳制品反补贴初裁落地，国产乳制品龙头迎结构性利好

事件 2025年12月22日，商务部发布第83号公告，公布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查的初步裁定：原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴，中国国内相关乳制品产业受到实质损害，而且补贴与实质损害之间存在因果关系。根据裁定，自2025年12月23日起将对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，配合调查的欧盟公司统一按税率28.6%向海关提供相应的保证金，未配合调查的其他欧盟公司42.7%。相关乳制品具体包括鲜乳酪（包括乳清乳酪）及凝乳，经加工的乳酪（无论是否磨碎或粉化），蓝纹乳酪和娄地青霉生产的带纹理的其他乳酪，其他未列名的乳酪，未浓缩及未加糖或其他甜物质的乳及稀奶油（按重量计脂肪含量超过10%）。 投资要点 欧盟为我国奶酪类、稀奶油第二大进口国，在我国高端市场占据一定市场份额。2025年1-10月我国共计进口各类乳制品218.24万吨，欧盟乳制品进口61.73万吨，占比28%，在欧盟乳制品进口产品中婴配粉、乳清、包装牛奶占比较高，分别为19.5%、31%、22%，稀奶油占比10.2%，其余品类占比均小于5%。其中奶酪类产品进口15.6万吨（占进口乳制品总吨数7%），主要进口国