国信证券：中宠股份（002891）-2023年中报点评：海外订单重回增长，品牌业务快速推广

中宠股份(002891)核心观点订单修复叠加美元升值，上半年归母净利润同比+40.71%。公司2023年上半年实现营收32.48亿元，同比+7.89%，实现归母净利润9616.87万元，同比+40.71%，利润同比增长明显主要系：①Q2出口订单恢复增长，同时美国海外工厂上半年满产运作，收入及毛利率均有提升；②出口结算及财务费用受益美元升值；③国内主粮业务快速推广且毛利率有所提升，同比减亏较多。分季度来看，Q2单季实现营收10.09亿元，同比+26.60%，实现归母净利润0.81亿元，同比+80.00%。分区域来看：公司境外业务受益订单修复、美元升值、原料降价等原因，2023H1实现营业收入11.54亿元，同比+1.11%，毛利率为22.30%，同比+6.98pcts；境内业务受益品牌主粮及罐头推广，2023H1实现营业收入4.98亿元，同比+30.17%，毛利率为33.42%，同比+1.01pcts。分产品来看：公司零食业务增长因海外客户去库而承压，收入10.90亿元，同比-1.51%，毛利率23.38%，同比+6pcts；罐头和主粮业务受益品牌业务推广而保持较快增长，其中罐头收入3.