东吴证券：中宠股份（002891）-2026年半年报点评：收入延续高增，多因素影响致利润承压

中宠股份(002891) 投资要点 公司公布2026H1业绩：2026H1公司实现营收32.8亿元（同比+34.9%，若无说明，以下均为同比），归母净利1.27亿元（-37.6%），扣非归母净利1.24亿元（-37.7%）；其中Q2营收17.5亿元（+31.3%），归母净利0.54亿元（-52.2%），扣非归母净利0.58亿元（-47.9%），收入端延续较快增长，利润端则受原材料成本上升、境外毛利率下降及汇兑损失增加拖累，短期承压。 境内毛利率稳中有升，境外毛利、汇兑损失拖累短期盈利：①毛利率：26H1综合毛利率为25.9%（-5.5pct），26Q2为25.1%（-5.9pct）。分地区看，26H1境内毛利率38.1%（+0.4pct），境外毛利率19.4%（-8.6pct），受原材料成本上行及汇率影响短期承压。②费用率：26H1期间费用率20.5%（+0.2pct），其中销售费用率13.3%（+1.0pct），主系境内外自主品牌宣传投入加大，管理费用率4.4%（-1.7pct），研发费用率1.8%（-0.1pct）。26H1汇兑损失2742万元，上年同期为汇兑收益874万元，汇兑损