东吴证券：中国人身险银保渠道系列报告三：国内银保渠道路在何方？

投资要点 头部险企齐发力，多项举措推动“新银保”建设。1）中国人寿银保渠道有积极拓展银行合作数量，持续加强队伍专业化建设，不断丰富银保产品体系，巩固市场领先地位。2025年，银保渠道在长险首年保费中的占比回升至38.1%。2）中国平安依托集团协同优势打造银保新模式，扩充优质合作银行网点，打造新银保团队“平安银行家”，深耕财富管理领域。2025年，银保渠道新单保费占比已达21.4%，较底部水平增长超5倍；新业务价值占比已升至25.5%。银保渠道已成为公司新单保费增长的核心拉动力量。3）中国太保寿险持续深化“长航行动”，打造差异化竞争优势，实施价值网点、价值产品、高质量队伍三大价值策略，有序布局战略区域。2021年“长航行动”落地后，银保渠道新单保费实现跨越式起跳，2021、2022年连续保持300%以上的同比高增速，2025年新业务价值同比大幅增长103%。4）新华保险通过对银保渠道进行分层，通过多种手段和措施降低在银保渠道销售的成本，2024年银保渠道新业务价值同比增长超500%，2025年继续保持100%以上高增速。 银保合作有望更加紧密，精耕细作促银保再崛起。1）借鉴欧洲银保一体化