国信证券：宏观经济周报：外贸改善势头放缓-260816

核心观点 生产端景气度延续走弱。地产链相关产品、机电产品、纺服和包装材料生产延续走弱，基建景气边际改善。整体来看，工业品生产仍处偏弱区间，地产周期与制造业需求不足或仍是主要制约。消费端商品走弱，服务保持韧性。市内出行和线上物流活跃度均有所回落，居民日常消费边际走弱；汽车销量超季节性下降，同比降幅进一步扩大，耐用品消费修复动能依然不足；电影票房环比基本平稳、同比降幅收窄，新片口碑对票房形成支撑，显示优质供给仍是服务消费修复的重要驱动。 外贸发运明显回落，航运风险仍处高位。港口货物及集装箱吞吐量同步下降，前期连续改善态势暂时放缓；出口集装箱运价指数 结束三周回调，综合指数反弹幅度有限。亚洲及跨太平洋航线运 力投放明显增加，但美伊谈判仍有反复，霍尔木兹海峡商业航运恢复存在较大不确定性。 房地产成交继续回落，企稳信号尚未显现。新房和二手房成交环比均有所下降，新房同比降幅虽有收窄，但仍处近年同期低位；土地成交规模继续回落，房企拿地意愿依然偏弱。同时，一线城市房价高频指标继续下行，二手房量价尚未出现企稳迹象，地产周期修复仍待观察。 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。