华源证券：AI应用追寻系列报告（四）：AI电商，海外巨头是如何实践的？

投资要点： 基建成熟，格局分散，美国电商行业新平台如何孕育？美国电商产业多年来形成了以“平台-商家-支付-物流”为核心链路、高度协同的成熟系统。当前美国市场呈现以亚马逊为主导，沃尔玛、eBay等多元平台并存的竞争格局。Shopify、BigCommerce等SaaS服务商则为美国商家提供全渠道的电商解决方案，支持商家在社交平台、电商平台和独立站点上销售产品。成熟的产业链与分散的市场格局让美国电商行业在技术革命阶段具有较好的新平台孕育机会。 OpenAI的实践：通过ChatGPT试图重新建立一个电商流量入口。根据FirstPageSage数据，截至2025年12月ChatGPT在全球搜索市场中占据17%份额（查询量口径）。为转化用户电商需求，ChatGPT以ACP标准落地对话内交易闭环，合作伙伴包括Etsy和部分Shopify零售商家，也包括Instacart这样的即时零售平台。为快速扩充商品/服务供给，ChatGPT还通过MCP协议引入大量应用，例如booking、expedia等酒旅平台，Uber的外卖服务，opentable的订座服务，以及klook的票务服务等，这类供给目前均需跳