国金证券：银轮股份（002126）-营收增速超预期，看好液冷、发电新业务兑现

银轮股份(002126) 业绩简评 4月27日，公司发布2026年一季度报告。26Q1实现营收42.45亿元，同比+24.27%；归母净利润2.14亿元，同比+0.79%；毛利率18.59%，同比-1.20pct；归母净利率5.04%，同比-1.17pct。 经营分析 （1）收入：增速超预期。26Q1实现营收42.45亿元，同比增长24.27%。我们预计，乘用车、商用车及非道路板块实现超预期增长，数字与能源板块同比继续维持高增速，市场及客户开拓优势持续显现。 （2）利润：受汇兑及原材料涨价影响，短期季度性承压。26Q1归母净利润2.14亿元，同比+0.79%，扣非净利润2.05亿元，同比-1.65%，主要系汇兑损益影响财务费用（同比+1471%），原材料（铝、铜、不锈钢）等涨价的拖累。剔除汇兑损益及原材料影响，公司实际经营利润表现更佳。 （3）公司将推出系列措施平滑业绩影响因素。汇率端：开展外汇套期保值，总额度不超过5000万美元，降低财务费用，规避汇率风险。原材料端：与供应商提前锁价，26Q1经营活动现金流量净额-3.12亿元，即支付供应商货款增加所致。我们判断，Q2公司盈利能力将恢