中国银河：银行业周报：货币政策执行报告发布，关注总量及利率比价合理性

核心观点 银行板块表现优于市场：本周沪深300指数下跌1.08%，银行板块上涨1.7%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+3.19%、+1.34%、+0.69%、+0.97%。个股方面，33家A股银行上涨，农业银行（+5.2%）、西安银行（+3.53%）、中国银行（+3.19%）、沪农商行（+3.04%）、交通银行（+2.87%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.73倍，股息率为3.9%。 Q3货币政策执行报告强调科学看待总量指标，保持合理利率比价关系： 下阶段，央行表示要保持社会融资条件相对宽松、强化货币政策执行和传导：（1）保持流动性充裕，科学看待金融总量指标。社融增速将随经济转向高质量发展自然下降，同时，社融结构变化，叠加近两年化债、化险以及经济结构演变，预计贷款增长也将合理降速。（2）保持合理的利率比价，稳定银行息差。央行提出关注商业银行资产端和负债端利率等五组比价关系。由于重定价周期差异、银行内卷式竞争等影响，贷款利率下降快于存款。央行已通过整治手工补息、规范同业存款利率定价、建立存款招投标利率报备机制、在对公存款服务协议中增加兜底条款、督促银行不发放税后利率低于同期限国债收