中银证券：保险公司风险因子调整点评：培育壮大耐心资本，有效服务国家战略

本次风险因子调整降低了保险公司部分长期持仓股票及外贸保险业务相关的风险因子，旨在培育壮大耐心资本，加大保险行业对外贸企业的支持力度，有效服务国家战略，有助于提升保险公司资本运用效率，加强资产负债匹配管理，且有助于股票市场健康稳定发展。对证券行业而言，长期资金入市将带来增量机构服务业务需求。在行业景气度向好的背景下板块长期估值中枢有望提升，建议布局头部券商扩大综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线。 要点 调降部分长期持仓股票投资与出口信用保险业务等风险因子指标。金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，调整了保险公司部分业务的风险因子：1）持仓时间超过3年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；2持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36；3出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。 本次调整旨在更好发挥保险资金耐心资本作用，并更有效地服务实体经济。1）长期股票投资指标调整旨在鼓励保险公司践