东吴证券：信德新材（301349）-2026年半年报点评：单吨净利环比提升，业绩符合市场预期

信德新材(301349) 投资要点 26Q2业绩符合市场预期。公司26H1营收8.3亿元，同比+63.3%，归母净利0.7亿元，同比+617.6%，扣非净利0.5亿元，同比+1524%，毛利率16%，同比+4.7pct；其中26Q2营收4.7亿元，同环比+76.5％/+30.8％，归母净利0.4亿元，同环比+1441.3%/+24.9％，扣非净利0.3亿元，同环比+691.7%/+47.6％，毛利率15.5%，同环比+4.6/-1.1pct，业绩处于预告中值，符合市场预期。 我们预计公司Q2出货环比微增、26年预计出货11万吨+。公司26H1负极包覆材料收入3.2亿元，同增47%，毛利率16%，同增5pct，我们预计公司26H1合计出货5.2-5.3万吨，同增33%，对应单价0.7万元/吨（含税），单吨毛利0.1万元；我们预计公司26Q2出货2.6万吨+，环比微增，其中中高端占比提升至30%+，产品结构改善明确；公司当前7万吨产能满产满销，公司产能有一定弹性，叠加收购福建中碳2万吨产能，我们预计下半年将逐步释放，以及后续新增扩产计划，我们预计全年出货11-12万吨，同增30%+。 副产