中航证券：传媒：可灵近30亿美元融资落地，视频大模型商业化加速

核心观点 事件：2026年7月2日，快手公告全资子公司北京可灵以约180亿美元投后估值完成近30亿美元融资，合计引入36名投资者，对应北京可灵16.67%股权，快手预计间接持有约68.33%保持控股权。本轮由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券联合领投，同时引入阿里云、百度等产业资本及华策影视、芒果超媒旗下厚为资本等文娱产业方。可灵自2024年6月发布以来已迭代至3.0系列，全球率先实现原生4K直出与精确动作控制，技术实力稳居行业第一梯队。 可灵以180亿美元估值独立融资，标志着视频大模型正式进入独立定价和商业化的时期。可灵2025年全年收入约11亿元，26Q1单季营收6.5亿元/同比增加约300%，截至3月ARR近5亿美元/同比增加约400%，截至6月全球用户突破1亿、企业客户近5万家，覆盖224个国家和地区。收入结构上，七成来自北美等海外市场，四成以上为B端API调用，B端与C端付费会员形成双轮驱动。可灵已参与电视剧《太平年》虚拟场景制作，并为好莱坞剧集《大卫王朝》生成大量镜头，技术能力已进入专业创作链条。可灵计划12个月内赴港上