东吴证券：东方电气（600875）-2026年中报点评：业绩超市场预期，燃机海外订单加速突破

东方电气(600875) 投资要点 事件：公司26H1实现营收386.24亿元，同比+1.2%；归母净利27.13亿元，同比+42.1%；扣非净利23.66亿元，同比+31.0%；毛利率15.8%，同比+0.4pct；归母净利率7.0%，同比+2.0pct。其中26Q2实现营收211.54亿元，同环比-2.1%/+21.1%；归母净利11.28亿元，同环比+49.2%/-28.9%；扣非净利11.86亿元，同环比+58.5%/+0.6%；毛利率14.7%，同环比+0.1/-2.5pct；归母净利率5.3%，同环比+1.8/-3.7pct，业绩超市场预期。 能源装备制造稳健增长、制造服务盈利能力明显改善：26H1公司能源装备制造/制造服务/新兴产业实现收入294.5/62.7/29.1亿元，同比+4.0%/-11.9%/+7.2%；毛利率分别为14.1%/32.6%/11.0%，同比+0.3/+5.4/-7.2pct。分品类看，煤电/水电/核能/气电/风电实现收入149.6/29.6/27.4/34.8/52.9亿元，同比+15.9%/+54.2%/+2.0%/+25.0%/-33.7%