国金证券：天味食品（603317）-主业动销回暖，并表业务持续贡献

天味食品(603317) 业绩简评 8月25日公司发布半年报，26H1实现营收20.28亿元，同比+45.8%；实现归母净利润3.8亿元，同比+100.4%；扣非归母净利润3.55亿元，同比+118.19%。其中，26Q2实现营收8.97亿元，同比+19.76%；实现归母净利润1.31亿元，同比+13.36%；扣非归母净利润1.21亿元，同比+8.15%。业绩落在预告中枢。 经营分析 核心品类销售回暖，并表业务带动收入增长。1）分产品看，火锅调料和菜谱式调料销售逐步恢复，26Q2火锅调料/中式菜品调料分别实现营收2.83/5.28亿元，同比+10.92%/+14.22%。2）分渠道看，线下销售有所恢复，主要得益于行业竞争趋缓、经销商补库存；线上渠道高增长系食萃、加点滋味继续拓展客户，26Q2线下/线上分别实现营收6.23/2.73亿元，同比+15.58%/+34.01%。3）分区域看，26Q2东部/南部/西部/北部/中部分别实现营收2.66/1.14/2.62/0.87/1.68亿元，同比+26.82%/+47.99%/-2.41%/+93.03%/+17.34%。Q2公司经销商净增加