东兴证券：国瓷材料（300285）-重点业务稳健增长，新产品新项目打开成长空间

国瓷材料(300285) 国瓷材料发布2025年年报：全年实现营业收入45.83亿元，YoY+13.24%，归母净利润6.10亿元，YoY+0.91%。 核心业务均取得增长。分板块看，2025年公司电子材料板块营收同比增长11.17%至6.93亿元，催化材料板块营收同比增长21.23%至9.54亿元，生物医疗材料板块营收同比增长2.11%至9.30亿元，建筑陶瓷板块营收同比增长11.25%至10.17亿元，新能源材料板块营收同比增长25.17%至5.06亿元。利润方面，受到部分产品价格下滑影响，2025年公司综合毛利率下滑2.10个百分点至37.57%，拖累净利润增速。 重点板块发展稳步推进。①电子材料板块：重点聚焦AI服务器及车规用MLCC介质粉体，推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体扩产；电子浆料业务销售规模增长迅速。②催化材料板块：基本实现国内自主汽车品牌的全面覆盖，产品销量不断增加；持续深化与国内各大商用车客户的合作，销售份额稳步增长；陆续进入多家国际头部车企和主机厂的供应链体系，开始批量供应。③生物医疗板块：持续推出高端口腔修复材料产品，实现规模化销售，优化公司产品结构。④