国信证券：数据背后的地产基建图景（三）：地产基本面拐点尚未出现，基建投资增速企稳可期

核心观点房地产：基本面表现较弱，拐点尚未出现1.销售：从交易量看，累计降幅持续扩大但单月降幅收窄。2023年1-9月，商品房销售额同比-4.6%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点；销售面积同比-7.5%，降幅较1-8月扩大0.4个百分点。9月单月，销售额同比-14%，降幅较8月收窄3个百分点；销售面积同比-10%，降幅较8月收窄2个百分点。从价格分析，2023年1-9月，商品房销售均价同比+3.1%，较1-8月收窄了1个百分点；2023年9月单月，销售均价环比-3.7%，同比-3.8%，表现较弱。虽然9月出台了多个重磅政策，但效果欠佳，潜在购房者观望情绪仍较重。2.投融资：2023年1-9月，房地产开发投资为87269亿元，同比-9.1%，降幅较1-8月扩大0.3个百分点。土地市场持续冷淡，拿地主力仍是国央企，300城住宅用地成交规模还在历史低位。房企拿地意愿不强，与资金压力强相关。2023年1-9月，房企到位资金98067亿元，同比-13.5%，降幅较1-8月扩大0.6个百分点；拆解房企资金来源，销售持续趋弱，回款占比下降，拖累效果明显；国内贷款和非银融资也较疲软，始终未能起到正向拉