西南证券：中牧股份（600195）-Q2收入降幅收窄，丰富产品矩阵待时而动

中牧股份(600195)投资要点业绩总结：202]3年H1公司实现营业收入25.08亿元，同比降低3.4%，归母净利润2.69亿元，同比增加4.61%，扣非后归母净利润2.05亿元，同比降低19.77%。H1公司综合毛利率20.98%，同比-1.61pp。2023Q2公司营收14.47亿元，同比降低1.81%，归母净利润1.28亿元，同比增长4.45%，扣非后归母净利润1.20亿元,同比降低1.29%。点评：2023H1归属于上市公司股东的净利润同比增加4.61%，主要因本期减持联营企业股票投资收益同比增加。2023H1公司业绩下降的主要原因是下游畜禽养殖市场低迷，禽苗、原料药及多维产品收入同比减少，且成本降幅低于收入降幅。单季度看，203Q2公司收入&扣非后归母净利润下行幅度缩窄，或因2023Q2存栏上升带动用药量增加。随着后续猪价预期向好，或将带动疫苗量价齐升。收购成都中牧填补公司在兽用针剂业务的空白，进一步丰富公司产品线。8月，公司发布公告称拟以自有资金1.27亿元收购成都中牧65%股权。成都中牧主要从事动物药品的研发、生产、销售，产品包括宠物（小动物专用）兽药、大动物（猪牛羊）