中银证券：8月金融数据点评：关注货币政策直达融资需求-260915

8月新增社融和新增信贷均低于万得一致预期；财政支出力度有所加强，可能影响固定资产投资；居民存款搬家有减弱的趋势；关注实体经济融资需求偏弱的情况。 8月新增社融1.66万亿元，较去年同期少增9041亿元，较7月多增2602亿元，低于万得一致预期的1.99万亿元。8月社融存量同比增长7.2%，较7月下降了0.24个百分点，略低于万得一致预期的7.28%。8月社融口径新增人民币贷款591亿元，较去年同期少增5662亿元，较7月多增6487亿元。 8月新增社融较去年同期少增，主要是人民币贷款、政府债券汇票和信托贷款的拖累。从当月新增规模看，新增融资规模较大的项目与7月相同，主要是政府债券、企业债券和股票融资，当月少增的是信托贷款；与去年同期相比多增的项目是企业债、外币贷款、委托贷款和股票融资，多增的渠道是直接融资；8月政府债券融资规模较7月和较去年同期都少增。 从社融存量结构来看，2026年8月与7月相比，占比上升的有政府债券（上升0.14个百分点）、企业债（上升0.03个百分点）、外币贷款（上升0.01个百分点）、汇票（上升0.01个百分点）和股票融资（上升0.01个百分点），占比下降的是人