万联证券：传媒行业快评报告：2026年春节档票房回落，档期内马太效应加剧

投资要点： 春节档表现不及预期，初二跌幅显著。从整体票房来看，根据灯塔数据显示，2026年春节档（2.15-2.23）共收获票房57.52亿元，同比下降39.54%，整体水平回归至2018年（57.7亿元）；从分日票房来看，大年初一票房为12.8亿元，初二大幅下跌33.59%至8.5亿元，后续票房逐日平稳回落。 春节档供给端持续加码，需求端表现疲软。2026年档期总场次达435.1万场，创历史新高，供给端持续加码；但观影人次同比大幅回落至1.2亿，较2025年的1.9亿显著下滑，需求端疲软特征凸显；平均票价降至47.8元，为近六年最低，票价让利未能有效提振观影需求；档期整体上座率仅为22.2%，远低于近年同期水平，新增场次未有效转化为票房，市场出现“供过于求”的结构性失衡，整体表现不及预期。 档期马太效应加剧，《飞驰人生3》断层式领跑。2026年春节档打破了自2018年以来延续的“多雄争霸”的市场结构，呈现出极致分化态势，马太效应显著加剧，这一格局的核心背景在于当前电影行业正处于阶段性片荒周期，新片储备不足，2026年春节档上映影片整体竞争力显著弱于往年，头部影片也有所匮乏。从梯队表现