国信证券：行动教育（605098）-2026年开局良好，营收、业绩及收款同比均表现强劲

行动教育(605098) 核心观点 2026Q1扣非归母净利润同增61.6%，业绩表现强劲。2026Q1，公司实现营收1.73亿元，同比+32.7%；归母净利润3907万元，同比+38.3%；扣非归母净利润3734万元，同比+61.6%。本季度公司营收及扣非前后归母净利润均创下最优一季度表现，业绩表现强劲。 季度内销售收款同比增长112%，合同负债积蓄增长动能。2026年一季度，公司实现销售商品、提供劳务收到的现金2.23亿元，同比大幅增长111.9%，增长势头强劲。截至2026年3月31日，公司合同负债为12.23亿元，较2025年底的11.8亿元进一步增长，为未来业绩确认奠定坚实基础。 盈利能力提升，期间费率持续优化。2026Q1毛利率76.5%，同比+2.8pct，分析主要受益于浓缩EMBA到课率及咨询业务人效提升。期间费率为50.5%，同比-1.6pct，其中销售费率31.4%，同比-0.7pct，管理费率17.8%，同比1.1pct，研发费率3.5%，同比-0.7pct，费用控制成效显著。扣非归母净利率21.5%，同比+3.8pct，盈利能力持续优化。 大团单战略持续发力，百