国信证券：中国太保（601601）-转型红利释放，利润彰显韧性

中国太保(601601) 核心观点 转型红利持续释放，利润同比实现正增。2024年一季度，中国太保实现总营业收入954.3亿元，同比增长1.1%。其中，公司实现保险服务收入669.7亿元，同比增长2.4%；集团实现归母净利润117.6亿元，同比增长1.1%。公司负债端持续实践“长航行动”等系列转型措施，核心价值指标企稳回升。淡化“开门红”，推动常态化经营转型。公司人身险板块延续“长航”二期转型战略。1）个险：持续践行代理人“三化五最”转型方向，渠道核心指标大幅改善。截至一季度末，个险渠道实现新单保费161.2亿元，同比提升31.3%；核心人力首年佣金收入达9313元，同比增长14.1%，为后续绩优团队持续建设奠定基础。2）银保：监管趋严态势下，渠道节奏调整，致使新单保费增速短期承压。银保渠道实现规模保费123.8亿元，同比增长0.7%。新保规模方面，受到渠道销售节奏调整及“报行合一”影响，同比下降21.8%。非车险把握政策机遇，维持双位增速。截至2024年一季度末，公司财险业务实现原保险保费收入624.9亿元，同比增长8.6%。车险方面，公司持续加强新能源费用管控机制，推动业务转型。非