西南证券：计算机行业2023年中期投资策略：全面拥抱AI革命，数字中国建设加速

行业内生经营提质，外部需求逐季恢复：总体来看，2023H1在AIGC驱动下，计算机公司的估值水平PE（TTM）修复至52倍上下，位于历史中位数水平，机构持仓水平皆明显修复，23年Q1全部公募基金持有SW计算机板块的总市值占比为4.79%，环比大幅上升1.65pp。同时，过去一年计算机企业纷纷开始重视内部改革和提质增效，对人员招聘实施严格措施；后续下游订单与行业收入整体有望在2023年H2迎来关键拐点，“收入-成本”的正向剪刀差或将持续扩大，利润弹性有望逐步得到释放。全面拥抱AI革命，产业趋势持续验证：AIGC大模型的突破意味着新一轮技术革命兴起，其优秀的生成能力和复杂任务处理能力，有望赋能千行百业，提升全要素生产率。与上半年的行情扩散不同，我们认为短期内AI主线可能趋于收敛，下半年需去伪存真，寻找产业趋势能够持续验证的方向。算力侧，大模型带来算力需求爆发，技术架构、需求弹性、供给格局均在发生深刻变化，建议重视算力自主可控的华为产业链；模型侧，垂类行业大模型相较通用大模型更能解决产业痛点且具备成本优势，建议关注自身具备场景和渠道优势的行业IT企业；应用侧，通用大模型打开C端应用量价提升空