东吴证券：苏州高新（600736）-2025年年报点评：投资收益增厚利润，园区产业转型提速

苏州高新(600736) 投资要点 事件：4月28日，公司发布2025年年报，2025年实现营业收入54.69亿元，同比-25.09%；归母净利润1.48亿元，同比+13.00%；扣非归母净利润-2.92亿元，同比减亏1.94亿元。 投资收益支撑利润，地产结转扰动收入。2025年，公司收入下滑主因地产销售结转减少，全年销售金额21.86亿元，同比-15.6%，结转收入29.74亿元，同比-39.4%。利润端，受行业整体影响，毛利率降至14.8%，同比-3.0pct；得益于联营企业投资收益增加，全年投资收益8.50亿元，同比+5.36亿元。2025年公司经营现金流净额为3.55亿元，同比转正，财务端综合融资成本降至2.73%，同比下降43BP。 园区运营稳步推进，新兴产业业务打开成长空间。2025年公司明确“新兴产业投资运营和产城综合开发服务商”定位。1）产业园运营：绿色低碳产业园12万平米载体已投用，运河数据港ESG创新中心载体超40万平米，已于2026年初竣工。2）光伏储能业务：截至2025年末，已建成并网光伏电站/储能电站总装机容量75.23兆瓦/兆瓦时，发绿电3760万度，同比+