中银证券：证券行业“十五五”发展展望：深化资本市场改革，绘就行业高质量成长新蓝图

12月5日吴清主席人民日报署名文章提出了六大重点任务，为资本市场与券商行业发展锚定方向。12月6日，吴清出席中国证券业协会第八次会员大会，围绕证券行业高质量发展发表了致辞。“十五五”期间资本市场深化改革方向与证券行业高质量发展路径明晰，当前券商板块估值处于历史较低位置，在行业景气度向好的背景下存在估值中枢上修空间，建议布局头部券商扩大综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线。 要点 顶层设计为证券行业高质量发展注入动力。“十五五”规划建议将“加快建设金融强国”纳入顶层设计，明确提出“提高资本市场制度包容性、适应性”，12月5日吴清主席署名文章中提出六大重点任务，为资本市场与证券行业发展明确方向。我们认为，资本市场加速从“融资主渠道”向支持科技创新与产业升级、投融资平衡的“资源配置枢纽”升级，有望驱动证券行业投行业务、财富管理与机构服务三大板块能力强化。 融资端：投行业务将聚焦国家战略导向，围绕科技创新等领域深化服务。提升对实体企业全生命周期服务能力，服务链条需向两端延伸：前端，与私募股权和创投基金更紧密协作，积极布局和培育早期科创企业；后端，在“持续深化并购重组市场改革”政策推