国金证券：福莱特（601865）-Q2玻璃降价盈利承压，行业冷修加速拐点可期

福莱特(601865) 8月25日公司披露2026年中报，上半年实现营收66.68亿元，同降14%；实现归母净利润-3.63亿元，同降239%。其中，Q2实现营收29.95亿元，同降18%、环降18%；实现归母净利润-4.01亿元，同降359%、环降-1152%。 经营分析 光伏玻璃供需压力加大，产品价格下降盈利承压。上半年公司光伏玻璃实现收入58.62亿元、同降16%，主要因光伏需求走弱背景下光伏玻璃供需矛盾凸显，光伏玻璃价格下探至历史低位，据卓创资讯，26H12.0mm光伏玻璃均价9.65元/平，同比下降25%；同时公司窑炉冷修导致销量同比下降。上半年光伏玻璃毛利率6.73%、同降5.58PCT，主要因产品价格下跌，以及美伊冲突推动海外燃料价格上涨影响公司海外基地生产成本。 经营现金流维持较高水平，减值计提拖累业绩。上半年公司凭借优秀的经营管理能力保持正向经营活动现金流入，经营活动产生的现金净流量13.41亿元。上半年公司计提资产减值准备2.01亿元，其中固定资产减值1.03亿元，预计主要为冷修产线影响；存货跌价损失0.98亿元，预计主要因产品价格维持低位。 行业冷修加速、库存逐步