开源证券：食品饮料行业周报：白酒底部等待回暖，西麦食养赛道可期

核心观点：白酒基本面逐渐稳定，健康营养孕育西麦第二增长曲线 9月8日-9月12日，食品饮料指数涨幅为1.1%，一级子行业排名第17，跑输沪深300约0.3pct，子行业中肉制品（+3.0%）、白酒（+1.7%）、预加工食品（+0.4%）表现相对领先。白酒当前仍处于需求压力阶段，临近双节，飞天茅台批价仍有小幅下跌，侧面验证终端需求压力，预计今年中秋节白酒市场难有亮眼表现。但茅台酒8月底至今终端动销情况环比有所好转，叠加部分酒企也有反馈8月终端开瓶率有向好迹象，我们认为白酒基本面底部已经渐行渐近。随着时间推移，预计禁酒令纠偏不会持续太久，并且国家大型基建项目的落地将带动经济活跃度提升，后续白酒基本面大概率呈现平稳向上的态势。从供给端来看行业也在发生积极变化。一方面行业加速出清，部分酒企已步入报表出清节奏，风险释放有利于后续回暖；另一方面酒厂也在推出新品以适应新时代发展，比如五粮液推出29度“一见倾心”低度酒获取年轻客群；珍酒推出新品大珍，酒鬼酒推联名产品“自由爱”等。后续建议白酒关注范围可扩散至三条线：一是全国化次高端回补，如舍得酒业、山西汾酒等；二是区域龙头，如古井贡酒、今世缘等；三是高