东吴证券：双环传动（002472）-精密传动龙头，电动化+机器人助力发展

双环传动(002472)深耕主业的精密传动龙头。公司自成立以来一直专注于齿轮传动行业，产品主要应用的领域涵盖汽车传动系统（变速箱、分动箱），新能源汽车动力驱动装置（混动变速器、电驱系统减速箱），非道路机械的减速和传动装置以及轨交、风电、电动工具、机器人等多行业中的驱动和传动应用场景。公司主要客户包括乘用车领域的全球领先电动车企、比亚迪、广汽、采埃孚、日电产等；商用车领域的采埃孚、康明斯、玉柴等；以及工程机械领域的卡特彼勒和约翰迪尔。基于在机械传动领域多年积累的优势，公司逐步完成了从传动齿轮产品向高精密齿轮传动的转型和升级，已经成长为高精密齿轮龙头。电动化推动车用齿轮格局重塑，电驱齿轮龙头强者恒强。随着乘用车的电动化率持续提升，汽车齿轮市场格局被重塑，齿轮外包趋势愈发明确，主要系：1、出于效率和成本的考虑，主机厂或电驱动厂商一般专注于电驱动系统的整体设计与方案解决；2、电机转速更高，对减速箱齿轮的高转速、高承载、啮合精度以及噪声性能均有更高的要求，需要齿轮产品有更高的加工精度，齿轮产品的技术壁垒大幅提升。双环作为电驱齿轮龙头，在技术研发和设备产能上均有着明显的竞争优势：1、公司掌握齿轮生