万联证券：农林牧渔行业1H2026业绩综述：猪价下行板块承压，分化加剧结构突围

投资要点： 行业整体：1H2026农牧板块业绩受猪价格走低影响有所承压，实现营收6087.9亿元，同比-1.0%，在申万一级行业中排名第24；实现归母净利润-125.3亿元，同比-146.1%，在申万一级行业中排名第31。盈利端，1H2026农牧板块实现ROE-2.3%，同比-7.2pct；实现毛利率/净利率6.6%/-2.1%，同比分别-5.1pct/-6.7pct，板块盈利能力有所下滑。费用端，1H2026农牧板块销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.4%/3.2%/1.0%，同比保持稳健。 养殖业板块：1H2026养殖业板块实现营收1727.7亿元，同比-8.8%；实现归母净利润-155.4亿元，同比-194.7%，受猪价下行影响板块亏损严重。盈利端，1H2026养殖业板块实现毛利率/净利率0.6%/-9.0%，同比分别-14.6pct/-17.7pct。费用端，1H2026养殖业期间费用率为7.1%，同比+0.2pct。 饲料板块：1H2026饲料板块实现营收1997.9亿元，同比+6.9%；实现归母净利润-25.0亿元，同比-147.4%，深耕饲料细分赛道的纯饲料企业展