中航证券：非银行业周报（2025年第四十二期）：看好券商2026年投资机会

市场表现:本期(2025.11.24-2025.11.28)非银(申万)指数+0.68%,行业排25/31,券商Ⅱ指数+0.74%,保险Ⅱ指数+0.20%;上证综指+1.40%,深证成指+3.56%,创业板指+4.54%。个股涨跌幅排名前五位:亚联发展(+6.59%)、瑞达期货(+5.89%)、南华期货(+4.70%)、华金资本(+4.45%)、拉卡拉(+3.89%);个股涨跌幅排名后五位:锦龙股份(-3.51%)、南京证券(-0.99%)、长江证券(-0.87%)、华创云信(-0.71%)、东吴证券(-0.67%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块上涨0.74%,跑输沪深300指数0.90pct,跑输上证综指数0.66pct。当前券商板块PB估值为1.35倍。近日,券商板块估值仍处于历史低位,看好行业2026年的投资机会。当前资本市场正处于深刻的供给侧改革与功能性转变之中。展望2026年,在“金融强国”战略与“活跃资本市场”政策基调的持续驱动下,券商行业将彻底告别同质化竞争,行业”头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗。资本市场改革预期不断强化,监