国信证券：油气行业2026年3月月报：受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况

核心观点 3月油价回顾： 2026年3月布伦特原油期货均价为99.6美元/桶，环比上涨30.2美元/桶，月末收于118.4美元/桶；WTI原油期货均价91.0美元/桶，环比上涨26.6美元/桶，月末收于101.4美元/桶。3月上旬，美以对伊朗发动军事行动，伊朗反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东主要产油国被迫减产，供应中断担忧急剧升温，国际油价大幅冲高；3月中旬，特朗普称对伊朗的军事行动很快结束，市场恐慌情绪显著缓解，但霍尔木兹海峡持续关闭，伊朗能源设施遭袭，伊朗威胁打击中东三国的石油设施，供应中断恐慌升温，油价先跌后涨；3月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价暴跌后震荡修复，油价震荡上涨。 油价观点判断： 供给端：受到美以伊冲突影响，3月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，海湾国家已将石油总产量削减超过1100万桶/天，同时有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产。OPEC+于2026年5月继续恢复增产20.6万桶/天，将2027年美国原油产量