上海证券：2026年4月宏观数据点评：深入挖掘内需潜力-260522

主要观点 工业生产放缓，需求回落 作为经济成效综合体现的工业生产增速本月有所放缓。三大门类产业增速除公共事业外均有所下降。4月主要行业中医药、通用设备、其他运输设备、有色金属冶炼、黑色金属冶炼生产增速有所下降，汽车、电子设备生产增速回升较突出。 固定投资增速开年实现逆转，由负转正，一季度维持稳定运行。具体来看，制造业投资增长1.2%，基础设施投资同比增长4.3%，均有不同程度回落。今年是“十五五”开局之年，一批重大基础设施项目开工建设，有望带动相关投资较快增长。而根据政府工作报告的安排，今年财政政策更加积极，充分挖掘释放有效投资潜力，固定投资增速有望回稳。全国房地产开发投资降幅再度扩大。房地产投资继续拖累固定投资整体增速，扣除房地产开发投资后的项目投资增长1.3%，地产投资仍待企稳。 4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%，增速比上月下滑1.5个百分点。具体来看，各品类消费均有不同程度回落，尤其是金银珠宝、通讯器材回落较多，汽车消费仍然低迷。4月商品零售、餐饮消费增速均有所下滑，商品零售增速转负。 深入挖掘内需潜力 今年的经济增速目标在4.5%-5%，开局之年为调结